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    第三方支付下半场:强监管料将持续,下一片“蓝海”在哪儿?
    作者:徐徜徉 | 来源:《财经》新媒体
    2019-04-15
    “与巨头共舞”和愈演愈?#19994;摹?#24378;监管?#20445;?#26356;是两道巨大?#21738;?#20851;。

     

    3月末,第三方支付机构拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“拉卡拉”)的IPO申请通过证监会发审委审核。若拉卡拉顺利完成发行上市,将成为第一个作为上市主体在A股上市的第三方支付机构。

    在拉卡拉“过会”的刺激下,不少业内人士直呼第三方支付公司的“IPO难”有望破局。但也有专家认为现在谈“上市潮”还为时过早——在“支付宝”和“财付通”对市场的强大?#25345;?#21147;之下,绝大部分支付公司的首要目标应是壮大自身。

    对于已经上市、准备上市、还未上市的第三方支付公司来说, “与巨头共舞”和愈演愈?#19994;?ldquo;强监管”,更是两道巨大?#21738;?#20851;。

    第三方支付A股IPO困局已破? 能否迎来“上市潮”

    令无数业内人士感叹“不容易”的拉卡拉,上市之路真实再现了什么叫“一波三折”。

    第一“折”,拉卡拉寄希望于“借壳”。2016年2月6日,西藏旅游发布重组预案,公司计划收购拉卡拉100%股权整体作价高达110亿元,这对总市值仅有45亿元的西藏旅游无疑是“蛇吞象”。然而,《上市公司重大资产重组管理办法》于2016年6月出台,这场?#26102;?#36816;作以流产告终。

    第二“折”,拉卡拉将目标转向“创业板”。2017年3月,拉卡拉支付首次公?#23492;?#30331;陆创业板的招股书,但同年9月,其IPO进程被中止。证监会给出的原因是“申请文件不齐备等,导致审核程序无法继续”。

    直?#20004;?#24180;三月,屡败屡战的拉卡拉终于成功“过会”。在IPO的路上,它其实并不孤独。

    目前,在国内第三方支付机构中,汇付天下已于2018年6月正式在港交所挂牌上市,成为内地首个上市的第三方支付机构。被母公司中国支付通拆分后的东方支付也在当年10月登陆港股。资和信和汇元科技则?#30452;?#20110;2016年1月和2015年在新三板挂牌。

    除上述几家支付机构外,目前还?#26032;?#36947;金服(宝付母公司)正在A股排队。另外,自媒体“十字财经”在4月2日报道称,中金公司旗下全资直投子公司中金佳成将作为领投方参与“连连数字”下一轮融资,?#21496;?#24847;在为连连支付IPO埋下伏笔。?#28304;耍?#36130;经》新媒体询问了连连支付方工作人员,得到的答复是“近期没有IPO计划”。

    近一、两年来,支付机构为何密集寻求上市?经济学家宋清辉告诉《财经》新媒体,提高公司地位和市场形象、提高客户和供应商的信任度以及股权的变现等是主要原因。

    在宋清辉看来,在拉卡拉过会的刺激下,预计会有更多的第三方支付公司“闻风而动”,?#30772;?ldquo;上市潮”。

    不过,中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛?#28304;?#25345;有不同意见。他认为,在阿里“支付宝”和腾讯“财付通”的强大“?#25345;?rdquo;之下,市场上具备上市条件和要求的支付公司其实并没有很多,“除少数成熟机构外,大部分公司的业务规模距离上市还有很大差距”。

    与巨头共舞, 跨境支付是下一片蓝海?

    阿里和腾讯对支付市场的?#25345;?#21147;有多强?据Analysys易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2018年第四季度》数据显示,支付宝与腾讯金融(微信支付)合计占市场份额92.65%。

    从2011年第三方支付牌照发行以来,截至2018年7月,央行累计注销的支付牌照名单增加到33家,支付牌照剩余数量为238张。这就是说,留给230余家?#34892;?#26426;构的市场份额不足8%。

    僧多粥少怎么办?不少支付机构将目光投向了一个方兴未艾的领域——跨境支付。

    艾媒咨询数据显示,2018年中国跨境电商交易规模达到9.1万亿元,预计2019年将达到10.8万亿。泛付(PanPay)创始人Allen也告诉《财经》新媒体,中国是外汇管制国家,同时也是世界第一贸易大国、第一大出口国、第二大进口国、世界出境游第一大国,“这意味着跨境支付的市场潜力巨大”。

    汇付天下已与全球支付巨头First Data(FDC)达成战?#38498;?#20316;,为境外大型企业和电商平台直接进入中国搭建一站式服务聚?#25472;?#21488;;宝付则为电商跨境运营,提供涵盖供应链金融、跨境物流、保险等多维度的增值服务产品;连连支付上线了跨境电商服务在线交易平台LianLian Link……

    汇付天下发布的上市后首份年报也显示,2018年跨境支付交易量同比上涨三倍有余,营业收入较同期增长115%。

    尽管未来可期,但支付公司要想畅游跨境支付这片“蓝海”,也并非易事。

    某业内人士向《财经》表示,跨境支付之所以被称为“蓝海”,和当前的行业格局不无关系:“在C端做不过巨头,跨境支付就成了市场上其他‘兵家’的必争之地。”但该人士同时透露,跨境支付存在一定门槛:“拥?#20449;?#29031;的企业一共就30多家。”

    中国支付网创始人、主编刘刚则告诉《财经》新媒体,跨境支付和国内的支付业务大不相同,涉及“业务周期长、需要人员多、语言环境复杂、银行水平参差不齐”等问题,往往需要很大投入才能见效。“一些支付机构选择与现有的成熟海外支付机构进行合作,收益相对较低,在价格战中不太占据优势。”

    经济学家宋清辉则提醒,支付公司在发展跨境支付业务时需要注意风险防范等方面的问题。跨境电商平台的兴起除了带来机会,也对支付的便捷性、安全性等提出了更高要求。

    强监管料将持续 支付机构如何应对“危”与“机”

    在支付机构纷纷向“蓝海”进军的同时,支付行业的强监管态势也并未放松。

    3月28日,美团点评旗下第三方支付机构“钱袋宝”因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”,被?#26412;?#24066;工商行政管理局海淀分局列入经营异常名录。

    此前的2月28日,易宝支付因“违反相关清算管理规定、非金融机构支付服务管理办法相关规定”被央行开出了942.43万元的罚单,这已经是它连续第?#21738;?#25910;到央行罚单。

    “断直联”、“客户备付金100%交至央行”等措施的相继推行,也对不少支付企业的现金流和业务结构造成了不小的影响。

    《财经》新媒体查询拉卡拉招股书发现,2016年时,收单业务和增值金融业务还?#30452;?#21344;据拉卡拉营收的半壁江山;但到了2018年,收单业务在营业收入中的占比已达89.29%,个人支付占比则逐年下降。此外,2016年-2018年,拉卡拉最为核心的收单业务毛利率一路从65.47%下降至42.24%。

    截图来源:拉卡拉招股书

    连连支付方面也向《财经》新媒体透露,新政策的出台导致“过往的盈利模式走不下去了”。“吃备付金‘利息’被禁后,中国支付行业每?#24335;?#26131;定价只有美国的四分之一到五分之一,光靠收手续费已经活不下去。”

    在尹振涛看来,今后对支付行业的监管将围绕以下三个重点进行:一是避免形成垄断性的市场,鼓励多种模式存在、多种机?#20849;?#19982;;二是防范系统性风险;三是业务必须合规。

    刘刚则认为,“强监管”态?#23631;?#23558;在近几年内“有增无减”,支付行业已经告别了野蛮生长的时代,未来或有更多不合规的中、小机构出现业务萎缩甚至退场,业务量或越来越向成熟机构集中。

    ?#28304;?#36830;连支付方面称,“强监管”并非“一刀切”,监管部门是鼓励在合规的基础上进行创新的,这对所有公司都是一次公平竞争的机遇。“谁能找准目标市场,推出更多的创新运营手法,谁就有可能获得更广阔的发展?#21344;洹?rdquo;

    宝付相关产品负责人也告诉《财经》新媒体,行业?#30097;?#22320;带正逐渐消失,在跨境领域,经过“断直连”“备付金”关键年,监管未来可能会更多聚焦“反洗钱”。强监管促使支付企业向各个细分行业深挖,倒?#30772;?#19994;去思考产品的核心优势?#23433;?#24322;化服务,“将有利于建立起一个更为健康的支付市场”。

    责任编辑:何周重

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